人物 | 维克多·斯波朗迪——华尔街的终结者的投机原理

2021-5-22 23:38| 发布者: 斯强投资| 查看: 24| 评论: 0|原作者: 斯强投资

摘要: 马丁·舒华兹说：“一个伟大的操盘手一定也是个懂得如何赌博的人”。今天给大伙儿讲的就是一个赌徒成功的故事，他就是被成为华尔街终结者的维克多·斯波朗迪（Victor Sperandeo）。投资由玩扑克牌开始近30年最 ...

马丁·舒华兹说：“一个伟大的操盘手一定也是个懂得如何赌博的人”。
今天给大伙儿讲的就是一个赌徒成功的故事，他就是被成为华尔街终结者的维克多·斯波朗迪（Victor Sperandeo）。
投资由玩扑克牌开始
近30年最成功的价值投资者是巴菲特，最成功的投机家是索罗斯，但在美国市场、在华尔街的交易中，最牛之人是要数维克多·斯波朗迪，这是《BARRON》杂志对维克多·斯波朗迪的评价。
“这位在华尔街征战40多年的美国RAND管理公司投资管理人，足迹遍布外汇、股票、债券、期指、期权及商品等各个领域。尤其是在1978年到1989年，维克多创下了连续12年投资盈利，没有任何一年亏损的骄人战绩。”

维克多的华尔街生涯从高中毕业就开始了。那时候他还是一位扑克牌高手，甚至曾靠玩扑克牌赚取生活费。
对于扑克牌的专注让维克多在开始玩扑克牌前，把能找到的每一本关于扑克的书都读一遍，所以他很快就掌握了玩牌的一些要领。如要赢就要处理好成功的机会；对自己有利的机会下大注，对自己不利的时候选择放弃等。
但是成为一位职业玩牌人并不是维克多的理想，华尔街才是他向往的地方。于是，在高中毕业以后，维克托就正式开始了自己的华尔街生涯。在玩牌时期，维克托对“胜算”和“自律”的重要性有了深刻的认识，这对其日后的交易起到了很大的作用。
与很多人一样，维克托是从一名报价员成长起来的。也就是在那时起，他就给自己设定了一个目标，即在非常稳定的情况下经年累月地赚钱。
1971年，维克多创建了Ragnar期权公司，这家公司在很短的时间内就成为全球最大的场外交易证券期权交易商，先后收购了芝加哥期权交易所的多个会员，随后在1977年并入机构经纪商Weeden公司。
维克多是一名神奇的期权交易员和技术分析师，1978年到1989年，连续保持12年的盈利记录，年均盈利率72%。从而被华尔街金融界人士戏称为“操盘手维克”，是华尔街的风云人物。
在华尔街，维克多被视为商品交易领域的专家，特别是能源和金属板块。他最出名的一次预测是在1987年9月接受《巴伦周刊》采访时做出的，当时他预测美国股市将出现大崩盘。
而此前股市甚至已经达到一个顶部——股市在96天之内上涨了近23%。这些数字几乎正好接近历史上的涨幅和牛市的中级波动，而且8月份，道琼斯工业指数创了新高，市盈率已达到25年来的最高点。但即使这样，维克多依然预测股市的崩盘。
只是一个月后——1987年10月19日，道琼斯工业指数在一天内下跌22%，经济危机从此爆发。由于做空了道指，他一天内盈利幅度达到300%。
维克多因此获得了广泛的声誉，也被《巴伦周刊》冠以“炒家Vic——华尔街的终结者”称号。
交易生涯获利40％来自于期权
和巴菲特比无论是投资理念还是具体操作方法可以说是相对立的。巴菲特是从公司的财务报表出发，寻找价值低估的股票，买入并长期持有；维克多则是从赌博胜率的角度出发，运用多种技术工具，进行专业的投机。
无论他们的具体操作技巧有多大差别，巴菲特和维克多都取得了巨大的成功。如果说巴菲特的成功代表了“投资者”的荣耀，那么维克多的成功则为“投机者”大大争了一口气。
从这两个成功者的身上，我们似乎可以得到一个结论：在资本市场上，要获得成功，关键不在于你用什么方法，而在于你是否精通你所使用的方法。所谓条条道路通罗马、殊途同归、异曲同工等等，都是这个意思。
按照维克多提出的期权投资要点：任何一个选择权头寸的规模，绝对不可以超过风险资本的3％。3％的资金投入，获得了40％以上的利润，无怪乎他把期权称之为“三位数报酬率的交易工具”。
维克多说：“我并不将选择权的价格视为是由内含价值与时间价值所构成，我将他视为是在某期间内从事纯粹杠杆操作的权利。”
他还说：“我之所以不赞成数学模型，这是因为它们无法处理选择权定价上一项最重要的因素，我称之为‘权利金’的心理成分。”这一点和我的思考一致，我也认为期权所谓的“时间价值”其实是“机会价值”或者说“心理价值”，不然就不能解释不同执行价格的期权的时间价值竟然不同的现象。
他对期权卖方提出了批评：许多场内交易员，尤其是年轻的交易员，他们非常喜欢销售未经抵补的选择权。在延年的11个月里，它们销售选择权的成功比率高达90％，但在最后一个月，市场突然出现10％以上的行情，它们必须回吐先前的利润，或赔上老本，甚至于破产。
维克多有资格这么批评，因为他的交易生涯就是从选择权开始的，最初是作为期权买方和卖方的中间人，中介柜台交易的选择权，对于买卖双方都有了解，而选择权又“始终是我最偏爱的交易工具”。可见，维克多的选择权交易主要是作为买方而不是卖方。
“在拟定交易决策时，你必须绝对相信自己正确。在被市场证明你是错误的之前，你是绝对正确的。”维克多说：“一旦市场证明你错了，你就要迅速认赔。”他提出一个“鳄鱼原则”：万一被鳄鱼咬住了脚，你唯一的机会便是牺牲那一只脚。如果你不甘心，挣扎的时间越长，鳄鱼咬的面积就越大，直至把你整个吞下。对于市场来说，这种形容很恐怖，但却非常形象。
在维克多看来，任何市场中都存在三种价格的趋势：短期趋势、中期趋势和长期趋势；同时也存在着与之相匹配的市场参与者：交易者、投机者和投资者。那些交易活动集中的短期趋势的市场参与者被他称之为“交易者”，专注于中期趋势的参与者则称为“投机者”，而“投资者”则是那些主要参与长期趋势的人。
其实维克多本人就是一位名副其实的“投机者”。从他对投机者的界定不难看出，他所理解的“投机”就是参与市场中期趋势的交易活动。
维克多进行市场预测的方法是结合技术分析、统计方法和经济基本面三种因素来进行的，看起来很简单，很多人也都常用这三种方式，但很少有人能准确地预测。
“不在于你知道多少，而在于你知道的内容的真实性和相关性”、“关键在于一项陈述和一点知识，如何形成一系列的推理与结论”，这就是“重点思考原则”。当人们看的都是同样的技术图形，同样的统计数字，面临的是同样的经济基本面，但根据推理过程不同，维克多总能看清市场方向。
在经济独立的情况下保有自由，日复一日地稳定赚钱——这是维克多一直以来的目标。
专业投机原理
不论是市场新手还是专业老手，都花费了无数时间去学习市场上的知识，并试图将某种方法运用到市场中以获取收益。维克托希望有一本涵盖所有市场基本观念与获利知识的书籍，以避免上述无谓浪费。由于找不到这样的书，所以他决定自己写一本。
在《专业投机原理》一书中，维克托用简单的语言解释了市场的运作方式，摒弃了神秘和不确定的东西，向投资者揭示了自己多年来在资本市场驰骋并获利的秘密。

《专业投机原理》这本书非常值得一读，自出版以来，已经使无数股民获益，无论他们是散户、交易员，还是投机者、投资者。这本书也借此荣获“年度最佳商业图书”“十佳专业理财书”“必读的投资学经典”“100本最有影响力的书”等称号。

在本书中，维克多反复强调为了减少亏损遵守交易准则的重要性，介绍了自己的19个交易准则：

准则1：根据计划进行交易，并严格遵守计划。准则2：顺势交易，“趋势是你的朋友”。这可能是大家最耳熟能详的交易法则，几乎所有的投资大师都不建议逆势而为。但是趋势有短期、中期和长期三种，必须知道自己是根据什么趋势交易。准则3：在许可的范围内，尽可能采用止损单。在建立头寸前，应该预先确定市场证明你判断错误的价位，也就是止损位。一旦行情触及止损位时，立即止损。准则4：一旦心存怀疑，立即出场。好的投资标的有很多，无需留恋“瑕疵个股”。准则5：要有耐心，不可过度扩张交易。耐心即使对于短线交易者也是必不可少的，每年大的行情可能只有几次，其他时间多数是极其难做的垃圾时间，这里耐心不仅指不操作，即使频繁操作，也要有耐心，等待大行情的出现。学会等待对于市场交易者来说是非常重要的，耐心地观察，当掌握有利的胜算时断然采取行动。另外注意同时交易的品种不要过多，因为每个人的注意力是有限的。准则6：迅速认赔，让获利头寸持续发展。好的投资标的有很多，无需留恋“瑕疵个股”。准则7：不可让获利头寸演变为亏损。这是不少投资者的心头之痛：在小有盈利之后深度套牢，还是在平盘时候赶紧脱手吧。准则8：在弱势中买进，在强势中卖出。应该以买进的意愿来同等对待卖出。准则9：在多头市场的初期，做投资者。在多头市场的后期（或空头市场中），做投机者。准则10：不可摊平亏损，亏损头寸不可加码。这一条体现了诸多其他准则的精髓：尊重趋势、控制仓位、不只因“低价”就买入、截断亏损……准则11：不可仅因价格偏低而买进，因价格偏高而卖出。低价有低价的理由，高价有高价的原因，你如果什么其他依据都没有，仅凭猜测，那么后果可想而知。当市场处于历史高位或低位，但没有任何征兆显示趋势即将反转时，继续等待趋势变动的信号。准则12：只在流动性高的市场中交易。这句话其实在熊市的体会会更深，熊市来临时，市场的活跃度会大大降低，此时卖出交易的价格会比通常情况下差很多，如果市场流动性枯竭还可能遭受巨大损失。准则13：在价格变动迅速时，不可建立头寸。你未必能要到希望的价格，或者你进场时，价格已跑偏。准则14：不要根据特殊情报交易。换言之，“顺势交易，而不是顺着朋友的意见”。说白了就是不要听消息做交易，否则很可能遭受亏损，没有任何东西可以代替个人判断。准则15：永远要分析自己的错误。为何需要分析自己的错误？如果你可以坦诚地反省已发生错误的原因，重蹈覆辙的可能性就会降低。准则16：务必提防错误的并购信息。莫信小道消息。准则17：如果一笔交易的成功与否必须取决于交易指令的正确执行，则不该从事这笔交易。准则18：必须保有自己的交易记录。准则19：了解并遵守法则！